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我国证券市场虚假陈述交易上因果关系的新问题


发布时间:2017年2月21日 点击次数:410

[摘 要]:
我国司法解释依据“欺诈市场理论”,在证券虚假陈述诉讼中,推定交易上因果关系的成立。由于司法解释制定时间较早,相关规定已经不能适应证券市场的新发展。“新三板”中做市商交易的挂牌公司由于在做市商数量、流动性以及分析师数量方面存在较大不足,因此投资者不能适用交易上因果关系成立的推定。根据“价格影响理论”,当被告证明其所披露的信息对于股票价格没有影响时,交易上因果关系不成立。机构投资者在适用交易上因果关系成立的推定时,需要提供研究报告等证明其履行了注意义务。
[关键词]:
欺诈市场理论,有效市场假说,交易上因果关系,价格影响理论

来源:《中外法学》2016年第6期

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